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譚工專欄: 企業的估價
10/18/2006


一個企業到底值多少錢,上面談及的是幾個重要的證明企業值錢的因素,但真正決定企業價值的是企業的利潤和企業的現金回籠情況。有些企業主對自己企業的收入並不是十分清楚,特別是有關企業現金回籠可以說也不十分準確,這是由於企業主並未認真去使用現金流入的分析,而只依賴於財務報表和銀行的報告。因此,如果想真正瞭解自己擁有的企業價值,就有必要從價值核心的現金收入開始,而給予企業價格的正是現金收入的未來前景。

在這種技術分析之下,公司未來的現金收入折合成現時的價值,而未來的收入又全依賴於公司的現狀和成長的比例。也與公司的市場和未來市場的變化有關,這一切都回到了準備階段中的“商業計劃”中。因此,如果在商業計劃中都已經擬訂了一切,要得出公司的價值不是難事。

另一些考慮公司價值的是一些財務上的比例。這些比例與華爾街上交易公司的比例相同,如價值與收益比,價值與銷售比,價值與現金比,價值與資產比等等。只要找到同行業的上市公司,就可發現行業的平均制,也就可以估算出企業的價格來。

這種股價的做法,可以給企業建立一個經營企業的實際目標,這個實際目標對于企業的真正價值有極重要的作用。通過提高企業的真正價值,可能比擴大企業規模和擴大市場佔有更可能使企業可以達到持續經營和發展的目的。

買方出價的標準﹕經營的約束條件

企業買家在出價購買一個企業時,有幾個因素是他們一定會考慮的,而這些因素的標準,在“出讓企業”思想經營下的企業,則可以拿來作為企業經營的約束條件。

債務﹕公司的負債情形,即向銀行的借貸問題,收入是否可以支付債務,換句話說公司的債務結構是否合理。

分紅﹕公司的分紅情況如何,買主在決定購買企業時,現知道以前企業的分紅情況以及企業主從公司支取薪資的情況,這也是買主判斷他的投資是否合算的標準。

設備更新﹕如果新企業主在接手企業後發現要更新設備,就會大大將公司的價值打折扣,因此,必須注重設備更新,保持生產率提升的經營作法。

雖然企業主未必真的想出讓企業,但“出讓企業”真的是一種可以使得企業效益提高和使企業成長的有效管理思想。這種思想基本上是促使私營企業管理朝著專業、有效率的管理體制轉化,使得企業注入一股活力,運用得當,真的可以讓企業脫胎換骨。效益大幅提高,成長驚人,有雄心的私人企業主不妨一試,從而讓現代的專業管理方法在自己的企業得以生根並發揮效能。


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